Аналитики: во что вкладывать в следующем году

Эксперты ожидают, что в следующем году в России продолжится девалютизация, курс доллара во второй половине 2023 года будет в диапазоне 65 — 70 руб./долл., средняя цена Brent — 92 долл./барр., а средняя цена Urals — около 70 долл./барр. Пик инфляционного давления в мире позади, однако в I полугодии 2023 года темпы роста цен, вероятно, останутся выше целевых уровней.

— Считаем, что ожидаемая в 2023 году рецессия в Европе не даст евро значительно вырасти. По нашему прогнозу, пара EUR/USD будет находиться на уровне 1,00, а в 2024 году — на уровне 1,07. Если говорить о курсе доллара, то, по нашим прогнозам, во второй половине 2023 года он будет в диапазоне 65 — 70 рублей за доллар. Считаем, что цены на нефть вернутся к росту, наш прогноз средней стоимости Brent в 2023 году — $92, и это также будет способствовать поддержке рубля. Также ожидаем нормализации китайской экономики в следующем году, что поддержит китайские активы в целом и юань в частности, и прогнозируем пару CNY/RUB в диапазоне 9,4 — 9,9 на конец 2023 года, — сообщил Алексей Михеев, инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции.

По мнению аналитиков, на фоне адаптации российской экономики и финансовой системы к изменениям глобальной рыночной конъюнктуры, диверсификация вложений продолжает оставаться приоритетом для инвесторов.

Эксперты рекомендуют:

• продолжать держать российские акции на фоне сохранения геополитических рисков и ограниченного раскрытия информации. Многие компании подтвердили приверженность своим дивидендным политикам. Оцениваемая дивидендная доходность на 12 месяцев составляет приблизительно 8%;
• рассмотреть покупку среднесрочных ОФЗ и корпоративных облигаций 1-го эшелона с кредитной премией выше среднего;
• добавить в портфель валютную экспозицию через покупку «замещающих» облигаций в российской инфраструктуре без рисков блокировок.

Другой инвестиционный стратег компании Станислав Клещев отметил смещение фокуса инвесторов в сторону более консервативных инструментов.

— На фоне роста неопределённости, реализации инфраструктурных рисков и снижения информационной открытости компаний отмечаем смещение фокуса инвесторов в сторону более консервативных инструментов и стратегий инвестиций. Мы наблюдаем рост интереса к рублевым корпоративным облигациям и особенно выпускам в юанях и «замещающим» облигациям. Их преимуществами являются валютная экспозиция для страхования рисков ослабления рубля, бумаги обращаются и обслуживаются внутри страны без рисков блокировок, обладают привлекательным уровнем доходностей и доступны широкому кругу инвесторов.

Также аналитики высказали мнение об основных факторах, влияющих на инвестиционные решения и настроения рынков.

Российская экономика. Ожидается, что в следующем году сокращение российской экономики продолжится. Дефицит федерального бюджета увеличится до 3% ВВП — это будет поддерживать внутренний спрос, но увеличит среднесрочные проинфляционные риски.

Инфляция в Российской Федерации резко упадет в марте — апреле 2023 года на фоне эффекта базы. По итогам следующего года ожидаем инфляцию на уровне 5,7%, что позволит Центробанку оставить ключевую ставку вблизи 7,5%. Баланс рисков при этом смещён в сторону более высокой инфляции и более жёсткой денежно-кредитной политики.

Продолжающаяся девалютизация и значительный приток валюты по текущему счёту будут удерживать рубль от резкого ослабления. Ожидается среднегодовой уровень курса вблизи 65 руб./долл., к концу 2023 года прогнозируется диапазон 65 — 70.

Глобальная экономика. Мировые центральные банки ужесточили политику, что помогло замедлить инфляцию, но негативно влияет на деловую активность. Пик инфляционного давления в мире позади, однако темпы роста цен, вероятно, останутся выше целевых уровней в I полугодии 2023 года.

Эксперты полагают, что ФРС в начале года повысит базовую ставку до приблизительно 5,25%. В середине года ожидается начало мягкой рецессии в США. Федрезерв начнёт смягчать политику не ранее III квартала 2023 года.

А активное стимулирование китайской экономики и смягчение подхода к борьбе с пандемией приведут к восстановлению темпов роста экономики КНР в 2023 году.

Прогноз по нефти. В 2023 году оцениваем среднюю цену нефти Brent в 92 долл./барр. ОПЕК+ остается определяющим фактором на рынке нефти и, скорее всего, не допустит продолжительного снижения цены. Аналитики полагают, что влияние эмбарго на российскую нефть будет краткосрочным — ожидается в 2023 году средняя цена Urals вблизи 70 долл./барр.

Прогноз по золоту. В конце 2023 года ожидается цена золота на уровне 1 900 долл./унц. Золото может получить поддержку как защитный актив от ожидаемой в 2023 году рецессии в крупнейших мировых экономиках.

ПАО ВТБ